银华中证转债指数增强分级基金获批

日期:2019-12-08编辑作者:248cc永利

国内首只转债分级基金

  郑洞宇

  银华基金国际合作与产品开发部/文

银华中证转债指数增强分级证券投资基金日前正式获批。

  银华中证转债指数增强分级基金于日前获批,这意味着国内首只转债分级基金即将问世。银华中证转债指数增强分级基金以中证转债指数为投资标的,引入分级机制,实现转债价值中期权价值与债券价值的分离、满足投资者不同风险收益偏好的投资需求。在份额结构分级设计上,母基金份额为转债基金,场内份额将按照7:3的比例分离成稳健收益类基金份额(即“转债A份额”)和积极收益类基金份额(即“转债B份额”),其中,银华转债B份额的初始杠杆为3.33倍。

  银华中证转债指数增强分级基金是国内第一只以可转债为主要投资标的的分级基金,也是银华基金公司在分级基金领域又一次新的创新和尝试。该基金首次将类期权工具引入二级市场,不仅丰富了投资者的交易工具,而且为交易所场内基金又注入了新的血液。

该基金以中证转债指数为投资标的,引入分级机制,实现转债价值中期权价值与债券价值的分离,满足投资者不同风险收益偏好的投资需求。具体来看,其场内份额将按照7:3的比例分离成稳健收益类基金份额和积极收益类基金份额,其中,银华转债A份额具有低风险、收益相对稳定的特征,相比于其他永续型分级基金A份额,其“久期”显著缩短,这意味着投资者可以更短的时间收回本金;银华转债B份额具有高风险、高预期收益的特征,初始杠杆为3.33倍。

  银华中证转债指数增强分级基金的三类份额分别满足了不同风险收益偏好投资者的不同需求。母基金份额具有债券型基金风险收益特征,其风险收益预期高于货币市场基金,低于混合型基金和股票型基金;银华转债A份额具有低风险、收益相对稳定的特征,相比于其他永续型分级基金A级份额,银华转债A的久期显著缩短,这意味着投资者可以更短的时间收回本金,在收益率相同的前提下,银华转债A更具吸引力;银华转债B份额具有高风险、高预期收益的特征,同时具有期权属性,在特定条件下,具有更强的弹性特征。(郑洞宇)

  该基金除了延续银华基金分级产品结构的诸多优势外,还以自身三类份额的鲜明特点迎合了不同风险收益偏好投资者的需求,为投资者提供了类固定收益的稳健收益类基金份额(即“银华转债A份额”),类期权的杠杆收益类基金份额(即“银华转债B份额”),以及可代表可转债风险收益特征的母基金份额(即“银华转债份额”)。

  将类期权工具引入二级市场

  可转债作为债券投资的品种之一,具有债权和期权的双重属性,其持有人可以选择持有债券到期,获得公司还本付息;也可以选择在约定的时间内转换成股票,享受股利分配或资本增值。银华中证转债指数增强分级基金在产品结构上首次将转债的双重属性进行剥离。

  在份额结构设计方面,该基金将场内母基金份额按照7:3的比例分拆成两类子份额,即“转债A份额”和“转债B份额”,以实现将转债中的纯债部分和期权部分进行分离。转债A份额具有类固定收益属性,而转债B份额具有类期权属性,两类份额均在深圳证券交易所上市交易,进一步丰富了场内投资者的交易工具。

  “攻守兼备”收益更稳定

  银华中证转债指数增强分级基金投资的标的指数是中证可转换债券指数(下称“中证转债指数”),该基金采取跟踪指数的增强型投资策略,便于投资人通过清晰的投资策略和透明的投资组合进行判断和操作;同时,基金经理将通过适时选取转股时机等优化策略进行适当增强,力求为投资人获取超越业绩比较基准的稳健收益。

  中证转债指数的样本由在沪深证券交易所上市的可转换债券组成,以反映国内市场可转换债券的总体表现。该指数基日为2002年12月31日,基点为100点,指数代码为000832。

  中证转债指数历史收益率与A股市场主要股票指数非常接近,但其波动率显著小于股票指数,因此,其风险调整后的收益更高。

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