躺着也能赚钱的国债逆回购

日期:2019-12-08编辑作者:248cc永利

进入6月以来,资金面的持续紧绷不仅导致股市大幅下挫,同时连累债市出现调整,但这并不意味着资本市场没有投资机会。近期,上海银行间市场同业拆借利率屡创新高,沪深交易所逆回购利率也随之大幅攀升,GC001一度冲高至32%,昨日则稳定在20%以上的水平,

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GC007亦于9%左右的高位盘整。对于目前仓位不高、证券账户有闲置资金的投资者而言,在等待股市反弹之时,不妨对资金市场的投资机会加以利用,获取与货币基金相当的投资回报。

  银行间隔夜拆借年利率13.444%,1天期国债逆回购年化收益率20%,就在这两个代表市场资金价格的指标同时创出天价的时候,同样反映资金价格趋势的货币市场基金,却只勉强取得正收益,万份日收益仅有1分钱,相当于正常水平的1%。

八十

开通便捷操作简单

  咄咄怪事?其实一点也不怪。资金天然逐利,当市场饥渴到极点的时候,哪个渠道收益率更高,资金就往哪里流动。这一次,货币市场基金这个蓄水池,因为收益率劣势,只好放水成全同业拆借和国债逆回购。

2017年的倒数第三个交易日,在央行连续四个交易日按兵不动后,交易所市场上各期限价格直线走高。

所谓逆回购,简单来说,就是融资方持有并使用国债作为抵押,在交易所这一平台上向市场借钱,到期还本付息;投资者则作为融券方,将自己的资金借给融资方,到期后收回本金,并额外获取利息收益。

  值得关注的是,极端的“钱荒”行情,让国债逆回购这个鲜为人知的超短期理财方式,进入大众的视野,相比于普通货币基金,它更适合在月末、季末资金紧张的时候提高闲置资金的效率。

12月27日,上证所隔夜国债逆回购利率开盘即报8.800%,随后更是一路最高飙升至17.005%,临近尾盘虽然利率一度回落至只有2.000%,但收盘最后一分钟再度直线拉升,最终收于12.570%。

“逆回购和买卖股票相似,只要在证券交易所开户,投资者就可以进行国债逆回购操作。目前大部分券商都可以为个人投资者提供国债逆回购服务,但需要投资者到券商处开通这一交易功能。”某券商人士表示。也有一部分券商的规定则是,通过客户服务电话或是网上操作就可开通国债逆回购的交易功能。

  记者 朱文科 制图 李本献

上证所2日国债回购利率最高冲至15.915%,最终收于13.295%;而能够顺利跨年的3天资金同样紧俏,上证所3日国债回购利率最高飙升到了16.095%,并收于14.525%。

在开通这一业务后,投资者就可在证券交易系统中进行操作。与普通股票交易所不同的是,个人投资者使用的操作为“卖出”某一交易品种,如

  货基万份日收益1分钱

根据以往惯例,随着年底的临近,国债逆回购各品种收益率很有可能进一步飙升。以沪市1天期国债逆回购品种为例,2012年至2016年的最后5个交易日,除了2015年为8%之外,其他年份均在20%以上,2012年最高,甚至达到57%。

GC001、GC007等,按照回购品种的期限,投资者的资金将拆借给国债的回购方。待到期后,资金和利息将自动返还到投资者的账户。

  上周五,民生加银理金增利A和银河银富A的万份日收益分别为0.0121元和0.0178元,目前货币市场基金的平均年化收益率约为3.5%,折合万份日益约为1元。也就是说,民生和银河这两只货币市场基金的收益只及正常水平的1%。

流动性紧张,蔓延到了银行理财市场,据统计,12月27日,在售的1152款银行理财产品的平均收益已经达到4.86%,其中星展银行发行的保本产品“股得利EZWY”预期年化收益率最高,为20%。

回购交易以1000元为1手。

  按照常理,每逢月末、季末,紧张的资金供求关系往往会推高货币基金的收益,这次为何结果相反?

除了国债逆回购,近期“宝”类产品收益也处攀升途中。其中最大的货币基金余额宝的最新7日年化7日年化收益率为4.159%,重返4%之上。长城工资宝货币B的收益也达到了6.966%,目前位列货币基金首位,7日年化收益率超过5%的货币基金共有56只。

沪市最低交易数量和递增数量均为100手,最大不超过1万手,参与门槛为10万元;深市最低是1手,即门槛仅为1000元。

  原因就出在银行间拆借利率飙升得太高,此前一天,上海银行间同业拆借利率(Shibor)中的1日品种高达13.444%,几乎四倍于货币市场基金,如此巨大的利差诱使机构投资者大笔赎回货币基金参与到银行间市场同业拆借,而货币市场基金为了应对巨额赎回,不得不贱卖债券,导致收益率下降。

近期逆回购收益率全面上涨主要是季节性因素,年末受到MPA考核影响,银行对非银机构减少资金融出,非银机构无论是在银行间还是交易所的资金回购成本都会有所上升。

目前,沪市主要交易品种为新质押式国债回购,分为9个品种,期限从1天到182天,代码分别为GC001、GC002、

  某大型基金公司杭州分公司的负责人透露,进入6月份以来,公司的主要任务就是“维稳”——想方设法稳住机构客户,尽量不要出现巨额赎回。

影响货币基金收益上涨的因素有很多,包括市场资金面紧张、货币基金所持资产到期兑现、大额赎回等等。就近期货币基金收益走高的原因,和资金阶段性紧张、市场利率逐步上行不无关系。

GC003、GC004、GC007、GC014、

  据介绍,近期有不少企业客户向该公司提出货币基金赎回申请,单笔金额上亿元,有的是为了补充生产经营资金,有的则是进入到其他融资市场。

市场上稀缺的不仅是隔夜资金,无论能不能跨年,短期资金价格都不便宜。

GC028、GC182;深市为质押式企债回购,共有8个品种,代码分别为R-001、R-003、R-004、R-007、R-014、R-028、R-091、R-182。

  昨天,天治基金发布的一纸公告,预示着在资金紧张局面得到缓解之前,货币基金还将承受更大的煎熬。

所谓质押式国债逆回购,即指交易双方以债券为权利质押所进行的短期资金融通业务。资金持有人将资金在交易所按成交的资金价格借出,到期收回资本金和利息。

债券回购交易实行“一次成交、两次结算”,投资者融出资金,等回购交易到期,融出资金的本息将自动转回账户,期间不用进行任何操作。

  这份公告称,天治天得利货币基金净值负偏离0.5243%。所谓负偏离,是指货币基金资产组合的实际净值低于账面价值,也就是存在大额浮亏,这可能会对基金持有人产生不利影响,在当前草木皆兵的市场环境下,该基金很可能遭遇大额赎回,而这又会对基金收益造成不利影响。

上证所质押式国债回购每手交易单位为1000元,申报数量为100手的整数倍,即门槛十万元;深圳证券交易所门槛为1000元。

安全性高流动性佳

  如何选择货币基金

更能代表银行之间真实资金状况的银行间质押式回购利率、同业拆借利率并未见出现如交易所市场如此明显的波动,但中短期资金价格也在跨年行情下跟着水涨船高。

逆回购交易的安全性很高。以国债逆回购为例,由于该逆回购操作放款之后的抵押品是国债,安全性毋庸置疑。此外,在实际交易中,逆回购方直接针对的是结算公司,如果融资方到期不能按时还款,结算公司会先垫付资金。

  当然,从长远来看,货币市场基金作为一种良好的现金管理工具,仍然是值得配置的资产之一,只是品种选择越来越重要。总体来看,选择货币基金主要考虑三方面因素:收益稳定性、流动性和资产规模。

以上海银行间同业拆放利率利率为例,隔夜Shibor利率上涨7.70个基点到2.660%,能跨年的7天期以及14天期Shibor利率分别上涨1.30个基点和2.20个基点,至2.9050%和3.9570%。

与股票交易不同的是,逆回购在成交之后不再承担价格波动的风险。“逆回购在初始交易时收益率的多少即已确定,因此逆回购到期日之前市场利率水平的波动与其收益无关。从这个意义上说,逆回购交易类似于抵押贷款,它不承担市场利率风险。”上述券商人士指出。

  天相投顾分析师闻群认为,首先要考虑流动性,然后再关注收益。相对而言,资金规模较大,且份额稳定的货币基金,通常在业绩以及收益的稳定性方面表现更好。今年以来收益排在前列的货币基金包括华夏现金增利、泰达宏利货币、华夏货币、万家货币、宝盈货币等,都是规模较大的基金。

虽然交易所市场和银行间市场资金价格近日连续上涨,但央行并未出手,从12月22日起已经连续4个交易日未通过公开市场逆回购投放流动性了。

“除非金融出现系统性崩盘,否则逆回购不会有什么问题,安全性和储蓄不相上下。”某基金公司人士也表示,基金经理在建仓前手中有大量资金时,一般都会参与交易逆回购获取收益。

  近两年货币基金创新不断,既有大大提高流动性的T+0品种,也有可以在二级市场交易的品种,对流动性要求高的投资者,可以借助这类新型货币基金,提高资金的利用效率,同时又便于捕捉股市出现的投资机会。更重要的是,它们受短时间内巨额申购赎回的影响,较传统模式的货币基金更小一些。

而对暂停公开市场的理由,央行给出的答案都是目前银行体系流动性总量处于较高水平。

此外,与一般的银行理财产品相比,交易所逆回购流动性更胜一筹。比如,经常做短期银行理财的投资者在遇到流动性紧张、大型IPO申购等情况时,往往会因资金不能正常赎回而遭受损失。交易所国债逆回购则不存在流动性的问题假设T日下午卖出逆回购融出资金,这些资金T+1个交易日即可用于证券投资。不过,若要转出使用则需等到T+2个交易日。

  比如,招商基金推出的保证金快线、汇添富收益快线、银华货币ETF等新型货币基金,在本轮“钱荒”行情中,万份日收益率均在2元左右,7日年化收益率则高于5%。

“临近年末财政支出力度加大,对冲央行逆回购到期等因素后仍将继续推高银行体系流动性总量,12月27日不开展公开市场操作。”央行今日在公告中称。

而随着回购市场成交量逐步放大,其绝佳的流动性也保证了投资者可以按时获取资金。以沪市成交量最大的1天期回购品类为例,其年成交量已从2010年的4.42万亿元到2012年的28.12万亿元,目前日均成交量已由2010年的200多亿元稳定在目前的1300亿元,上周五更是以逾2200亿元的成交量刷新历史纪录。

  国债逆回购异军突起

虽然12月中旬央行小幅加息,但是“不松不紧”的中性货币政策取向并未改变。近日公开市场净回笼,主要是匹配财政存款的投放,并不是主动收紧。展望后期,年底超过万亿的财政存款将保证基础货币的投放,同时也不排除央行相机抉择,适时启动逆回购稳定资金面预期。

巧选时点收益稳健

  与上海银行间同业拆借利率一起飙升的,还有沪深两市的逆回购交易,相对于货币基金,这种交易品种,更适合在月末、季末时提高闲置资金的效率。

值得一提的是,在存款偏离度考核实施后,银行年末“冲时点”揽储的“盛况”也不复从前。

同花顺(300033,股吧)iFinD数据显示,今年以来国债逆回购年化收益率约3%,而证券账户中闲置保证金的利率按活期利率算仅为0.385%,逆回购的收益率约为闲置时的7.8倍。然而,由于债券回购利率通过竞价产生,因此其波动幅度较大。那么,投资者应如何把握交易时机?

  6月13日,沪市国债逆回购1天期品种盘中最高涨至32%。这意味着,同样一笔钱,融资方愿意在一天期国债逆回购市场,以年化利率32%的代价来持有,而当前银行给出的一年期银行定存利率仅为3.25%。

行情这么好,许多投资者纷纷表示意犹未尽,有很多问题想要咨询洞君。

对此,渤海证券投资顾问何晓牧表示,从一个交易日看,上午开盘时的价位大概是一天的平均价;下午2点至2点半之间的价位一般较高,值得关注;2点半过后,价格一般会大跳水。而从一年时间看,月末、季末、年末、大小长假前以及新股申购期,市场资金紧张,国债逆回购的即时利率会飙升,一般会超过10%,尤其体现在下午2点至2点半这一段时间。

  除了收益率,近期逆回购成交量也在放大:上周五1天期品种成交额2440亿元,刷新了单日成交额的纪录。在深市企业债逆回购市场,收益率和成交量也显著放大,上周五1天期品种利率最高达到20%,成交额255亿元创下新高。

今天,洞君特地邀请了一位投资者进行面对面对话!

除了考虑收益率,在节假日前的操作还应选好品种。比如,投资者在周五进行1天期品种的交易,资金会在周一返还,但只能获得一天的利息,而如果进行3天期的交易,则周末两天也是计息的。

  所谓交易所逆回购,是指个人通过交易所融出资金,并在约定时间按照约定利率获得本金及利息。通俗地说,就是向交易所放贷。当市场出现流动性不足时,回购利率便会上升,尤其是在月末、季末时,回购利率往往出现脉冲式上涨。

下面让我们来看看都聊了什么吧。

此外,进行国债逆回购时需要支付给券商一定的佣金费用,投资者可以按照自己的交易等级、资金量等获得一定的折扣。目前各品种的标准费率为:1天0.001%;2天0.002%;3天0.003%;4天0.004%;7天0.005%;14天0.01%;28天0.02%;28天以上0.03%。

  目前,沪市主要成交品种为新质押式国债回购,共有8个,代码分别为GC001、GC002、GC003、GC004、GC007、GC014、GC028、GC182(数字代表天数);深市为质押式企债回购,也有8个品种,代码分别为R-001、R-003、R-004、R-007、R-014、R-028、R-091、R-182(数字代表天数)。沪市逆回购品种最低参与金额为10万元,以10万元的整数倍递增;深市的最低参与金额为1000元,以1000元的整数倍递增。

投资者:洞哥洞哥,今天你说的国债逆回购,我好心动呀,这次我打算行动啦!快教教我怎么买?

以昨日早盘GC001品种21.782%的利率计算,100万元资金参与逆回购一天可获得596.77元利息,甚至可与季末银行高息揽存时的收益率相媲美。当然,这样的高收益只可能出现在资金极度紧张的时点,因此,逆回购交易并不是长期交易的理想工具。普通投资者可在闲置资金没有更好的投资渠道或者市场不确定性较强时阶段性参与。

  两市同期限的逆回购手续费率一致,1天期0.001%、2天期0.002%、3天期0.003%、4天期0.004%、7天期0.005%、14天期0.01%、28天期0.02%、28天期以上0.03%。

洞君:好的!你要在交易时间内,在卖出菜单,输入你想买的逆回购代码、数量和价格,确认下单!

  由于在实际交易中,逆回购的交易对手是结算公司,如果融资方到期不能按时还款,结算公司会先垫付资金,因此逆回购交易是一种无风险的交易方式。

投资者:等等,洞哥,我是买国债逆回购,怎么在卖出菜单操作?

  像卖股票一样操作简便

洞君:因为我们买的是“逆”回购呀,所以在卖出菜单操作的,相当于你把你的资金卖出给正回购方的呀!

  据建行浙江省分行营业部个金业务经理凌云介绍,一般情况下,在交易所开户的个人投资者都可以参与逆回购操作,交易操作同股票类似,只需在交易软件中申报“卖出”即可,证券代码填写回购品种代码,卖出价格即为逆回购利率,卖出数量填写回购数量。申报单位为“手”,1手等于1000元,沪市每笔最小100手,深市每笔最小1手。

投资者:噢,明白了!那我输入的数量有限制吗?

  国债逆回购收益率计算公式为:(成交额×年收益率×回购天数/360天)-(成交额×手续费率)。

洞君:有的,而且沪市和深市还有些许差别。在交易门槛方面:沪市属于土豪级别,10万元起投,以10万元的整数倍递增,最大不超过1000万元;而深市就比较适合亲民啦,起投只需要1000元,也是以1000元的整数倍递增,最大不超过1亿元。

  假设账户中有100万元,1天期逆回购利率为20%,则净收益为100万×20%×1/360-100万×0.001%=545.56元。

投资者:看起来深市比较适合我呢!那么我输入的价格有什么要求呢?

  若存活期,则利息收益为100万×0.35%×1/360=9.72元。

洞君:逆回购的申报价最小单位可不同于股票哦,沪市国债逆回购申报价格最小变动单位为0.005元,深市债券回购交易的申报价格最小变动单位为0.001 元。下单的时候要注意哦,否则会被自动撤单的。

  逆回购交易实行“一次成交、两次结算”,投资者融出资金,等回购交易到期,融出资金的本息将自动转回账户,其间不用进行任何操作。不过,交易模式是T+2,即T+1资金可用,T+2资金可取。以1天期国债回购为例,当天购买之后,第二个交易日账户的资金可以用于购买股票,但不能转回银行账户,要到第三个交易日,本金和利息才可以转回银行账户。

投资者:好的,我这就去下单!咦,洞哥,这个显示的现价4.5是什么意思呢?

  如果投资者在周五参与1天期品种,资金下周一才返还,但只能获得一天的利息。这时若选择3天期品种交易,周末两天则是计息的。

洞君:国债逆回购的收益率是浮动的,但几乎每个交易日都会有超过三年定期存款利率的时间点,一般在下午1点半到2点之间;年末月末市场资金紧张时,往往会出现更加可观的短期高收益。

  据介绍,逆回购利率有一定规律可循,一般在月末、季末资金面紧张的时刻,利率飙升较高。此外,每个周四也最有可能是一周中利率最高的一个交易日。

投资者:哇!听起来很不错嘛。那会不会风险也高呢?

  值得一提的是,很多机构要求投资者在14∶45或14∶50之前完成正回购交易,因此在每日交易的最后十来分钟逆回购利率容易出现跳水。

洞君:国债逆回购的风险是比较低的,因为他有三重保障:1、有充足的质押品,例如国债等债券质押,保证还款能力;2、有交易所的监管,交易所充当整个交易的中介、监督执行角色,不怕他不还钱;3、有券商结算备付金账户,一旦发生借款方质押券欠库,证券公司会先行垫付的。

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投资者:这样我就可以放心购买啦!这也就是说,我买几天期的逆回购,就肯定能得到按照成交价的年化收益收获相应几天期的利息是吗?

洞君:这个还不一定哦,实际计息天数按照实际占款天数来计算的。

投资者:这个我还是不太会算哦。。

洞君:教给你一个简单的计算方法:从你买逆回购那天的下一个交易日开始算起,到你的逆回购资金到账可取那天,中间这段时间“算头不算尾”,算出来的天数就是你的实际占款天数啦!

例如:同样都是1天期逆回购,如果你是周二买,那么资金到账可取时间是周四,那么周三到周四“算头不算尾”,实际占款天数就是1天;而如果你是周四买,资金到账可取时间是下周一,那么周五到下周一“算头不算尾”,实际占款天数就是3天了!

投资者:那么如果遇上节日不是实际占款天数就更多了?

洞君:聪明!如果遇上节日选对交易时间,实际占款天数会更长的哦!例如2018年元旦,假如你在2017年12月28日也就是周四买1天期逆回购,由于元旦假期在周一,实际到账可取天数要往后顺延一个交易日,也就是周二,那么实际占款天数就是4天了!而你的佣金费用还是按照名义天数1天期的来收取的呢!

投资者:哇!感觉捡了个大便宜呢!

洞君:哎!别高兴的太早,你要是时间或品种没选对,可能便宜没占到还吃亏呢!

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