诺德基金郝旭东:部分成长股具备长期投资价值

日期:2019-11-28编辑作者:3031永利集团

3031永利集团,4月A股市场的走势极为磨人,主要股指虽然在犹豫中前行,但强势板块一日游的情况也十分普遍,投资者要如何保住胜利果实是个难题。

出资金流入创业板规模稍大,就能推动上涨。而且据我所知,截至4月初,一半以上的公募基金都在布局创业板。险资由于风控限制,主流方式是申购创业板指数基金,我们也看到近期创业板ETF份额持续扩充。

刚刚过去的7月份,各大指数继续分化。对此,诺德成长优势基金经理郝旭东认为,具有真正成长性的中小市值公司股价上升空间已大于价值蓝筹股。

近日,澎湃新闻(www.thepaper.cn)记者专访了诺德基金总经理助理郝旭东,对于短期市场走势,郝旭东称,现在并不是一个机会遍地的时候,应该对投资标的审慎选择。

此外,外围环境也有利于创业板的反弹。今年以来IPO速度骤降,近期独角兽和CDR政策落地,刺激了短期市场情绪,创业板很可能有一轮周期在半年左右的反弹,但问题在于,目前创业板估值已然不便宜,反弹后很可能重归一地鸡毛。

郝旭东分析,目前市场风格有从漂亮50、上证50扩散的趋势。领涨股转向周期股,说明一些资金开始寻找漂亮50以外的投资机会。最晚四季度起,各周期板块个股将面临经济数据同比基数较高的影响,业绩增速可能下滑。在A股历史上,凡牛市都同时符合两个要素,一是市场估值普遍被低估,二是上市公司盈利增速进入上行通道。在当前点位,白马蓝筹估值已修复到位。创业板估值回到2014年初水平,但仍然偏贵。不过,其中的优质股票已显现出阶段性机会。以一年以上周期来看,一些中小成长股的上涨空间大于白马蓝筹股。郝旭东表示将继续持有医药、部分食品饮料板块个股,看好消费电子中的国产产业链、半导体、新能源车等行业中估值合理的个股。

“当前市场仍是去年大幅下跌后的修正。”郝旭东判断,A股市场仍然处在震荡过程中,目前A股主要股指如果想要继续冲高,需要多种因素推动,例如成交额维持在一万亿元上方,或者以时间换空间盘整积蓄向上的能量。

目前A股存量博弈的格局并未改变,蓝筹白马由于去年涨幅过大、筹码过重,当创业板出现机会后,有资金弃主板转创业板,就有了近期风格的转变。当下已有卖方研究员在推创业板个股时,看好未来业绩到2020年。这一幕与2014-2015年市场炒作创业板的逻辑何其相似,当时有不少人喊话“以PE的心态做创业板”。

对于此前较为偏爱的消费股,郝旭东认为,多只龙头股的股价已经提前三年反映了企业的业绩增速。

当下的创业板位置比较尴尬。从估值的角度,我还是维持反弹的预判。3月份创业板指数已经上涨9%,4月份如果继续上涨,5月的风险就会非常大。如果4月份回调到位,后面还能反弹几个月。我认为,当创业板反弹到尾声之时,也是主板再次上行的时候,这个时间节点大概率在下半年。

不过,在郝旭东看来,A股市场仍是一个有较好回报的市场,医药、地产、新能源、受益于政策方向的TMT行业仍有进一步表现的机会。

坦白讲,这一波成长股行情我有些踏空。主要是3月23日创业板大跌当天,由于出差在外没有及时补仓,后来有些被动。由于前期反弹太快,一些优质创业板公司股价已上涨50%,即便此时加仓,也是基于交易逻辑。

郝旭东是上海交通大学金融学博士,曾任职于西部证券,2011年加入诺德基金,现担任诺德成长优势混合型基金、诺德成长精选灵活配置混合型基金的基金经理。

《红周刊(博客,微博)》:2月以来,创业板指数短暂跌破1600点后快速反弹,区间涨幅达20%。市场上有声音认为,经过两年半的下跌后,创业板已经具备了投资价值,今年创业板的机会大于主板。您怎么看待创业板的未来?

银河数据显示,截至3月末,诺德成长优势混合型基金成立以来总回报198.46%,自这只基金2009年成立以来,几乎每年都取得正收益,唯一的例外是2011年和2018年。但是2019年前两个月,郝旭东就又将2018年的亏损给赚了回来。

郝旭东:创业板的上涨,我认为本质上是一轮长周期的反弹。从估值的角度,创业板依然还不够便宜,4月初创业板整体估值依然在35倍以上;从业绩的角度,尽管一季报业绩明显优于去年四季度,我们还不能就此确定创业板在2018年业绩会出现拐点。创业板去年全年净利润增速是负值,一季度很有可能转为正增长。但业绩转正有多方面的原因,多数创业板的内生业绩仅仅是见底,好转的信号还没有出现;而且,2016年是创业板并购大年,按三年业绩承诺期来看,今年是业绩对赌的最后一年,明后年会有所减少。此前创业板更多的是依靠外延式增长,这一逻辑的修复过程需要很长时间。

3031永利集团 1

就个股而言,如果创业板业绩出现整体反转,那么应该是有估值支撑的小盘股和“创业板50”率先出现脱颖而出。从2月份的行情来看,大致上每个行业中有估值支撑的公司占比不超过10%,这些公司率先启动,接着“创业板50”公司由于流动性较好也跟随启动,带动最近的中小创行情。但经过两个月的反弹后,上述启涨公司的估值已经达到了30倍PE甚至更高,阶段性的估值修复已经完成大部分。假定上述公司今年的业绩增速为20%-30%,维持估值中枢不变,到明年初业绩增长带来的股价上涨空间也在20%-30%左右。就“创业板50”来说,以PEG为评价标准,有估值优势的公司不超过10家,其他公司的估值不见得比去年涨了一年的白马股便宜。

郝旭东 中国基金报 图

《红周刊》:军工近期也表现不错,中证军工指数自2月以来反弹了24%。您怎么看待军工行情?

本文由永利集团官网发布于3031永利集团,转载请注明出处:诺德基金郝旭东:部分成长股具备长期投资价值

关键词:

上交所召开第一届科技创新咨询委员会成立大会

国有国法设立创投板并试点注册制总体职业安顿,根据《关于在上海证交所设立创业板并试点注册制的实行意见》《...

详细>>

比想象的还要糟!美国经济出现新隐患,经济衰退或也不远了?

文/汇通网编辑 六六 据华尔街见闻4月20日报道,本周公布的杜克首席财务官(CFO)全球商业前景调查显示67%的受访...

详细>>

3031永利集团“大杀器”股指期货再度松绑与你无关?不,你的机

老话讲“躲得过初一,躲不过十五”。大盘能躲过“419魔咒”,但是它躲不过“88魔咒”,所谓“88魔咒”就是公募基...

详细>>

领益智造逆势涨到封顶,多家游离闲散的流资买入上千万元热炒

3031永利集团,4月22日,领益智造股价逆势涨停,交易所公布的盘后数据显示,华鑫证券南昌红谷中大道买入近5100万元...

详细>>